#31 Ｚスコア


Ｚスコア 　1968年、エドワード・Ｌ・アルトマンが作ったＺスコアを紹介しよう。 株式投資の指標として使ってみては？
スコアが2.99以上なら安全、1.81〜2.99なら倒産の可能性を否定はできない。1.81以下なら かなり危険である。
計算式は以下のとおり。

＊Ｚスコア＝@×1.2＋A×1.4＋B×3.3＋C×0.6＋D×1.0

@運転資本の増加÷総資産
運転資本の増加＝（短期有利子負債の増加分を除く流動負債増加額−繰延資産の増加額）−（流動資産増加額−手元流動性増加額）
手元流動性＝現預金＋流動資産計上の有価証券＋自己株式＋親会社株式

A内部留保÷総資産
内部留保＝利益準備金とその他剰余金

B税引前営業利益÷総資産
税引前営業利益＝税引前利益＋支払利息割引料＋社債利息

C発行済株式数×株価÷有利子負債

D売上高÷総資産

ついでに、卸売・小売業の収益性を図る指標として、
以下の指標の時系列を眺めることを薦める。
@販管費÷売上総利益（低下傾向であることが望ましい）
A売上総利益÷従業員数（増加傾向であることが望ましい）
B人件費÷売上総利益（低下傾向であることが望ましい）
C棚卸資産÷（売上／１２）(低下傾向であることが望ましい）




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